道瓊歐盟50指數成分

SANOFI S.A.	6.05%
TOTAL S.A.	5.25%
SIEMENS AG	4.42%
BAYER AG	4.21%
BASF SE	3.97%
SAP AG	3.66%
ANHEUSER-BUSCH INBEV	3.64%
BANCO SANTANDER SA	3.42%
UNILEVER N.V.	3.18%
ALLIANZ SE	3.03%
ENI S.P.A.	2.97%
BNP PARIBAS SA	2.68%
DAIMLER AG	2.64%
TELEFONICA S.A.	2.64%
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA S.	2.33%
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON	2.26%
DANONE S.A.	2.04%
SCHNEIDER ELECTRIC S.A.	1.98%
AIR LIQUIDE S.A.	1.88%
LOREAL S.A.	1.87%
DEUTSCHE BANK AG	1.79%
AXA S.A.	1.73%
E.ON AG	1.72%
DEUTSCHE TELEKOM AG	1.55%
MUNICH REINSURANCE COMPANY	1.49%
VOLKSWAGEN AG (PFD NON-VTG)	1.41%
INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL S.A.	1.39%
BAYERISCHE MOTORENWERKE AG BMW	1.37%
ING GROEP N.V.	1.35%
GDF SUEZ S.A.	1.35%
KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS N.	1.33%
VIVENDI S.A.	1.28%
SOCIETE GENERALE	1.26%
EUROPEAN AERONAUTIC DEFENCE & SPAC	1.19%
ASML HOLDING N.V.	1.19%
ESSILOR INTERNATIONAL S.A.	1.17%
IBERDROLA S.A.	1.16%
UNICREDIT S.P.A.	1.14%
VINCI S.A.	1.13%
ENEL S.P.A.	1.03%
ASSICURAZIONI GENERALI S.P.A.	1.03%
INTESA SANPAOLO S.P.A.	1.01%
FRANCE TELECOM	0.97%
RWE AG	0.90%
COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN S.A.	0.81%
CARREFOUR S.A.	0.80%
REPSOL SA	0.80%
CRH PLC	0.79%
ARCELORMITTAL SA	0.64%

財報 - 損益表 (3)

班傑明 葛拉漢認為在檢視損益表的時候，
也需要注意 資本結構改變 與 本益比調整，
其中需要檢視下列四的項目：
1. 認股權證
2. 可轉換公司債 (利息支付減少、普通股數增加)
3. 債券贖回 (利息支付減少)
4. 限制性股票 (特定條件支付造成EPS增減)

_____ Benjamin Graham

財報 - 損益表 (2)

班傑明 葛拉漢認為在檢視損益表的時候，
需要注意：
1. 質 與 量 的分析
2. 過去 與 未來 的分析
3. 當期盈餘不該做為評估的主要基礎


鐘擺朝另一個方向擺動的機率較高
_____ Benjamin Graham

Buffett 投資法的應用心得 (1)

巴菲特(Buffett) 說"不要投資不了解的公司"

在筆者自己的投資經驗裡面

其實很難完全真正的了解市場上的某家公司

或許，這就是自己之所以不是 Buffett 的原因吧!

投資心理學 (1)

筆者推崇的是價值投資法，價格在這投資哲學裡是一個很重要的要素

手中握有銀彈，然後在市場上尋找投資標的

前幾天才在想，現在市場的價格並沒有明顯偏低

應該耐心等待!

結果昨天就忍不住又出手了

筆者也認同華爾街漫步裡面的隨機理論

現在市場雖然沒有明顯被低估，並不代表未來會出現下跌 (但也不見得會上漲 :P)

有誰可以知道下次的絕妙好買點何時會到來 (這樣的想法尤其會消耗耐心與意志力)

這次買進的價格是合理的?  答案是肯定的，不然就不會出手了

但是要是將來價格價下跌，心境往往會產生改變

開始懷疑當初的決定是否不夠正確  (這就是普遍的投資心理)

每天檢視持股與尋找新的投資目標也很消耗耐心與意志力

買與不買，永遠是投資者要面臨的課題。

財報 - 損益表 (1)

班傑明 葛拉漢認為在檢視損益表的時候，股利的部分，投資人應該思考盈餘應該保留或分配?
並且需要自行調整與修正下列項目
1. 每股盈餘是否高估或低估?
2. 公積變動是否異常?
3. 折舊方式是否合理?
4. 附屬機構的資訊?

投資的兩個要素：價格與價值
_____ Benjamin Graham

2012 波克夏持股

                                                                        1. 可口可樂 20%
                                                                        2. 富國銀行 19.4%
                                                                        3. IBM 18.6%
                                                                        4. 美國運通 11.4%
                                                                        5. P&G 4.9%
                                                                        6. Walmart 4.6%
                                                                        7. US Bancorp 2.8%
                                                                        8. Direct TV 2.1%
                                                                        9. ConocoPhilip 1.8%
                                                                        10. Moody's 1.7%
                                                                        11. Philips 66 1.7%
                                                                        12. 卡夫食品 1.7%
                                                                        13. Davita 1.4%
                                                                        14. National Oilwell Varco 0.45%
                                                                        15. General Motors 0.45%

普通股的負面因素(1)

班傑明 葛拉漢認為投資人首先要思考幾個問題：

1. 盈餘是否申報不當?

2. 資產負債表上是否出現週轉不靈??

3. 長期債務是否成長太快??

4. 廠房設備是否缺乏維修??

5. 公司經營是否受到競爭威脅?

6. 產業內地位是否逐漸沒落?

7. 公司管理是否惡化?

8. 整個產業的未來發展?

買進的時機(1)

當市場的價格明顯低於其價值買進

反之，當市場的價格明顯高於其價值賣出.

投資的定義

一項投資行為是經由透徹分析而進行的資金配置活動，該行為允諾本金的安全與令人滿意的報酬。 凡是不符合前述條件的行為就屬於投機。_____ Benjamin Graham